作家：华泰期货
中枢不雅点
市集分析
假期后沥青盘面跟从原油回调，由于其弹性相对较小，裂解价差有所成立。但跟着油 价反弹，BU 涨幅也逾期于原油。
国内供给：参考百川资讯数据，甘休本周国内沥青安装开工率录得 42.38%，环比前一 周回升 0.76%。将来一周，华东地区的镇海真金不怕火葬以及江阴阿尔法操办 10 月中旬复产沥 青エロ漫画 巨乳，举座沥青安装开工率或出现小幅增多。
需求：“金九银十”降临后沥青结尾需求跟从季节性改善エロ漫画 巨乳，但并无隆起亮点。将来一周エロ漫画 巨乳， 华南、西南地区沥青需求有望平安开释，局部地区有环比改善预期；西北、东北和华 北北部地区气温将捏续下落，姿色徐徐参预赶走阶段，沥青刚性需求有环比下滑预 期；华东、山东、华中地区由于结尾资金到位情况仍不足预期，沥青刚性需求改善空间有限。举座来看，沥青需求短期有望捏稳，但也枯竭显著的利好。
库存：沥青王人备库存水平仍处于中低位。参考百川资讯数据，甘休本周国内沥青真金不怕火厂 库存录得 118.74 万吨，环比前一周增多 0.23%；与此同期沥青社会库存录得 113.18 万 吨，环比前一周下落 1.42%。
逻辑：国庆假期时辰海外油价从高位权臣回撤，市集驱动交往需求走弱的预期。但近 期爆发的巴以冲突使得中东地缘时局更复杂化，地缘溢价权臣攀升。甘休现在 Brent 重 新站上 90 好意思元/桶关隘，WTI 也再度冲破 87 好意思元/桶，沥青老本端撑捏已经存在。
就沥青本身基本面而言，刻下并无隆起矛盾。一方面，出产利润偏弱扼制供应，库存也处于低位；另一方面，结尾需求虽受到季节性撑捏，但也莫得权臣的增量预期。刻下来看，沥青本身供需驱动弱于老本端，预测 BU 弹性小于原油端（沥青现货弹性小于期货），因此沥青裂解价差/基差与油价走势存在一定负议论关系。探究到宏不雅与地缘局 势不细目性较大，油价走势也尚不汜博，短期冷落不雅望为主。
战略
单边中性，短期不雅望为主。
风险
无。
